Der US-Vorgang gegen den venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro hat die Aufmerksamkeit erneut auf eine der politisch heikelsten Ölindustrien der Welt gelenkt und Investoren gezwungen, neu zu bewerten, wer die Erdölressourcen des Landes kontrolliert und ob diese nach jahrzehntelangem Niedergang sinnvoll wiederbelebt werden können.

Die Antwort scheint vorerst relativ einfach. Andy Lipow, Präsident von Lipow Oil Associates, sagte: „Petróleos de Venezuela (PDVSA), der staatliche Ölkonzern, kontrolliert den Großteil der Ölproduktion und -reserven.“

Der US-Energiekonzern Chevron ist in den USA sowohl mit eigener Produktion als auch über ein Joint Venture mit PDVSA aktiv. Russische und chinesische Unternehmen sind ebenfalls über Partnerschaften beteiligt. Laut Lipow liegt die Mehrheitskontrolle jedoch weiterhin bei PDVSA. Die Chevron-Aktie legte am Montag im vorbörslichen Handel bis 8:00 Uhr Ostküstenzeit um mehr als 6 % zu.

Venezuela verstaatlichte seine Ölindustrie in den 1970er Jahren, was zur Gründung von PDVSA führte. Die Ölproduktion erreichte 1997 mit rund 3,5 Millionen Barrel pro Tag ihren Höhepunkt, ist aber seither auf geschätzte 950.000 Barrel pro Tag gesunken, von denen laut Daten von Lipow Oil Associates etwa 550.000 Barrel pro Tag exportiert werden.

Sollte eine Regierung an die Macht kommen, die stärker mit den USA harmoniert und Investitionen fördert, wäre Chevron laut Saul Kavonic, Leiter der Energieforschung bei MST Financial, „bestens positioniert“, um seine Rolle auszubauen. Er fügte hinzu, dass auch europäische Unternehmen wie Repsol und Eni aufgrund ihrer bestehenden Präsenz in Venezuela davon profitieren könnten.

Was bedeutet das für die globalen Ölmärkte?

Branchenexperten warnten davor, dass ein Regimewechsel die Handelskette stören könnte, die den Ölfluss in Venezuela aufrechterhält.

„Angesichts der unklaren Machtverhältnisse in Venezuela könnte es zu einem nahezu vollständigen Einbruch der Exporte kommen, da die Käufer nicht wissen, an wen sie sich wenden sollen“, sagte Lipow. Er fügte hinzu, dass die jüngsten US-Sanktionen gegen die sogenannte Schattenflotte von Öltankern die Exporte bereits stark beeinträchtigt und Venezuela zu Produktionskürzungen gezwungen hätten.

Der Begriff „Schattenflotte“ bezeichnet Tanker, die außerhalb der traditionellen Schifffahrts-, Versicherungs- und Regulierungssysteme operieren, um Öl aus sanktionierten Ländern zu transportieren. Diese Schiffe werden häufig eingesetzt, um Rohöl aus Ländern wie Venezuela, Russland und Iran zu transportieren, die US-amerikanischen Exportbeschränkungen für Energie unterliegen.

Lipow geht davon aus, dass Chevron weiterhin rund 150.000 Barrel pro Tag exportieren wird, was die unmittelbaren Auswirkungen auf das Angebot begrenzen dürfte. Er fügte jedoch hinzu, dass die allgemeine Unsicherheit kurzfristig einen Risikoaufschlag von etwa 3 US-Dollar pro Barrel verursachen könnte.

Dieser potenzielle Anstieg erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem viele Analysten den Markt – zumindest vorerst – für ausreichend versorgt halten. Bob McNally von der Rapidan Energy Group erklärte, der Ölmarkt steuere aktuell auf einen Überschuss zu, und bezeichnete die unmittelbaren Auswirkungen als „nahezu vernachlässigbar“.

Venezuelas langfristige Bedeutung liegt in der Art des von ihm geförderten Rohöls. Das schwere, schwefelreiche Öl des Landes ist schwierig zu gewinnen, aber bei komplexen Raffinerien, insbesondere in den Vereinigten Staaten, sehr begehrt. McNally sagte: „US-Raffinerien verarbeiten dieses dickflüssige Rohöl aus Venezuela und Kanada mit Begeisterung.“

Er fügte hinzu: „Die eigentliche Frage ist, ob die Ölindustrie nach Venezuela zurückkehren und zwei Jahrzehnte des Niedergangs, der Vernachlässigung und der Schäden rückgängig machen und die Produktion tatsächlich wieder steigern kann.“

Sollte Oppositionsführerin María Corina Machado rasch zur Präsidentin ernannt werden, könnten die Sanktionen gelockert und die Ölexporte zunächst steigen, da die Lagerbestände abgebaut würden, um Einnahmen zu generieren, so Lipow. Er merkte jedoch an, dass jeder kurzfristige Anstieg die Preise belasten könnte.

Die globalen Referenzsorten Brent Crude und die dazugehörigen Futures für die Lieferung im März stiegen um 0,5 % auf 61,03 US-Dollar pro Barrel, während die US-amerikanischen West Texas Intermediate-Futures für die Lieferung im Februar um 0,6 % auf 57,64 US-Dollar pro Barrel zulegten.

Dennoch steht jede Vision einer nachhaltigen Erholung vor erheblichen physischen Hürden. „Venezuelas Ölindustrie befindet sich in einem so desolaten Zustand, dass selbst bei einem Regierungswechsel in den nächsten Jahren kaum mit einem nennenswerten Produktionsanstieg zu rechnen ist“, sagte Lipow und merkte an, dass die Sanierung der bestehenden Infrastruktur beträchtliche Investitionen erfordern würde.

Helima Croft von RBC warnte ebenfalls, dass der Weg zur Erholung lang sein werde, und verwies auf „jahrzehntelangen Niedergang unter den Regimen von Chávez und Maduro“. Sie sagte, Ölmanager schätzten, dass mindestens 10 Milliarden Dollar pro Jahr benötigt würden, um den Sektor zu sanieren, wobei ein „stabiles Sicherheitsumfeld“ eine unerlässliche Voraussetzung sei.

Sie fügte hinzu: „In einem chaotischen Machtübergangsszenario, wie es beispielsweise in Libyen oder im Irak zu beobachten war, ist alles möglich.“

Die Kupferpreise schnellten am Montag in Richtung Rekordniveau, da sich die Angebotssorgen nach einem Streik in einer chilenischen Mine verstärkten, zusammen mit Erwartungen über Marktdefizite und sinkende Lagerbestände in von der Londoner Metallbörse genehmigten Lagerhäusern.

Der Kupferpreis an der Londoner Metallbörse stieg bis 10:42 Uhr GMT um 2,8 % auf 12.823 US-Dollar pro Tonne, nachdem er im Tagesverlauf ein Hoch von 12.905,5 US-Dollar pro Tonne erreicht hatte. Das in der Energie- und Baubranche weit verbreitete Metall hatte letzte Woche ein Rekordniveau von 12.960 US-Dollar pro Tonne erreicht.

Händler sagten, der Streik in der von Capstone Copper betriebenen Kupfer-Gold-Mine Mantoverde im Norden Chiles bestärke die Annahme einer Angebotsverknappung auf dem Markt.

Die Kupfermine Mantoverde soll voraussichtlich zwischen 29.000 und 32.000 Tonnen Kupfer produzieren. Dies entspricht zwar nur einem geringen Anteil der weltweiten Kupferförderung, die in diesem Jahr auf rund 24 Millionen Tonnen geschätzt wird, verstärkt aber dennoch die Befürchtungen eines Angebotsengpasses.

Analysten der UBS erklärten in einer Mitteilung: „Wir erwarten, dass die Kupfernachfrage im Jahr 2026 um etwa 3 % steigen wird, während das Angebot an raffiniertem Kupfer um weniger als 1 % wachsen wird. Dies führt zu einem Defizit zwischen 300.000 und 400.000 Tonnen, das im Jahr 2027 auf etwa 500.000 Tonnen ansteigen wird.“

Die Kupferpreise wurden auch durch sinkende Lagerbestände an der Londoner Metallbörse gestützt, die auf 142.550 Tonnen zurückgingen, ein Rückgang um 55 % seit Ende August.

Ein großer Teil des Kupfers, das das LME-System verlässt, wurde in die Vereinigten Staaten verschifft, wo die Preise ebenfalls hoch bleiben, da die Zölle auf Kupfer überprüft werden, obwohl dem Metall seit dem 1. August eine Ausnahme von den Einfuhrzöllen gewährt wurde.

In verwandten Märkten erreichte Aluminium zuvor mit 3.069 US-Dollar pro Tonne den höchsten Stand seit April 2022. Grund dafür waren Befürchtungen über mögliche Angebotsengpässe, die teilweise mit Chinas Produktionsobergrenze von 45 Millionen Tonnen zusammenhängen.

Gregory Wietbicker, Präsident von Wittsend Commodity Advisors, sagte: „In den letzten 20 Jahren wurden die Preise an der Londoner Metallbörse weitgehend auf der Grundlage der Kapitalkosten in China bestimmt. Nun muss der Markt anfangen, über Investitionen in Ländern wie Indonesien, Finnland oder Indien nachzudenken.“

Aluminium stieg um 1,5 % auf 3.060 US-Dollar pro Tonne, Zink legte um 1,4 % auf 3.171 US-Dollar zu, Blei verteuerte sich um 0,3 % auf 2.012 US-Dollar, Nickel stieg um 0,4 % auf 16.885 US-Dollar, während Zinn um 3,7 % auf 41.925 US-Dollar pro Tonne zulegte.

Bitcoin erreichte den höchsten Stand seit drei Wochen und durchbrach damit eine vielbeachtete technische Hürde, während digitale Vermögenswerte begannen, zu den Kursgewinnen bei Aktien und Edelmetallen aufzuschließen.

Die weltweit größte Kryptowährung legte am Montag um bis zu 2,3 % zu und notierte um 6:34 Uhr New Yorker Zeit knapp unter 93.000 US-Dollar. Auch Ether verzeichnete leichte Kursgewinne. Der Bitcoin-Anstieg erfolgte parallel zu Kursanstiegen bei Gold, Silber und Aktien nach dem Sturz des venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro.

Bitcoin hat erstmals seit Beginn des Kryptomarkteinbruchs Anfang Oktober seinen 50-Tage-Durchschnitt überschritten – eines von mehreren Anzeichen für eine Stabilisierung der Kurse. Der Kurs ist in diesem Jahr bisher um rund 6 % gestiegen.

Die durch Maduros Verhaftung durch US-Streitkräfte Ende letzter Woche ausgelöste politische Unsicherheit dämpfte die Investitionsbereitschaft in risikoreichere Anlagen wie Technologieaktien kaum und trug gleichzeitig zu weiteren Kursgewinnen bei Gold und Silber bei. US-Aktienfutures legten am Montag zu, angeführt von Technologiewerten.

Bitcoin galt in Krisenzeiten zeitweise als sicherer Hafen, während er in anderen Phasen parallel zu Aktien und risikoreichen Anlagen gehandelt wurde. Im vierten Quartal fiel der Kurs der Kryptowährung um 24 % und wich damit deutlich von der Entwicklung der Gold- und Silberpreise ab.

Sean McNulty, Leiter des Derivatehandels für den asiatisch-pazifischen Raum bei FalconX, sagte, die jüngsten Kursgewinne seien auf sogenannte Krypto-native Firmen – Unternehmen, die sich ausschließlich auf digitale Vermögenswerte konzentrieren – sowie auf den fehlenden Verkaufsdruck von Gruppen wie Bitcoin-Minern, vermögenden Family Offices und anderen großen Investmentfonds zurückzuführen.

Enge Handelsspanne

Bitcoin bewegte sich wochenlang in einer engen Handelsspanne, verpasste die Aktienmarktrallye über die Weihnachtsfeiertage und schloss das Jahr 2025 mit einem Minus von 6,5 % ab. Seine Performance im vergangenen Jahr blieb hinter den Erwartungen zurück, trotz einer Reihe kryptofreundlicher US-Maßnahmen unter Präsident Donald Trump.

Am 2. Januar flossen insgesamt 471 Millionen Dollar von Investoren in 12 in den USA notierte Bitcoin-Börsenfonds. Dies war der größte Zufluss seit dem 11. November und verstärkte die Anzeichen für eine Veränderung der Marktstimmung.

Auch die Positionierung von Derivaten zeigt eine erhöhte Aktivität. Die Finanzierungsraten für Bitcoin-Perpetual-Futures – ein Maß für die Kosten der Kreditaufnahme zur Aufrechterhaltung bullischer Positionen – erreichten laut Daten von CryptoQuant den höchsten Stand seit dem 18. Oktober.

Timothy Meiser, Forschungsleiter beim Krypto-Unternehmen BRN, sagte: „Dieser Markt stabilisiert sich eher, als dass er sich beschleunigt. Die kommenden Wochen werden zeigen, ob frische Kapitalzuflüsse zu einer nachhaltigen Dynamik führen können oder ob die Zeit weiterhin die dominierende Kraft für die Preisgestaltung bleibt.“

Händler beobachten nun genau, ob Bitcoin einen nachhaltigen Ausbruch über 94.000 US-Dollar schaffen kann, während 88.000 US-Dollar laut McNulty als wichtige Unterstützung nach unten angesehen werden.

Die Ölpreise fielen am Montag, da ein reichliches globales Angebot die Befürchtungen über die Auswirkungen der US-Verhaftung des venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro auf die Rohöllieferungen aus Venezuela, das über die größten Ölreserven der Welt verfügt, ausglich.

Die Brent-Rohöl-Futures fielen bis 09:40 GMT um 23 Cent bzw. 0,4 % auf 60,52 US-Dollar pro Barrel, während US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate um 21 Cent bzw. 0,4 % auf 57,11 US-Dollar pro Barrel sank.

Die Referenzpreise zeigten sich im frühen asiatischen Handel volatil, da die Anleger die Entwicklungen in Venezuela, einem OPEC-Mitglied, dessen Ölexporte US-Sanktionen unterlagen, sowie die potenziellen Auswirkungen auf das globale Ölangebot bewerteten.

US-Präsident Donald Trump erklärte, Washington werde die Kontrolle über das Land übernehmen und die Sanktionen würden in Kraft bleiben, nachdem Maduro am Sonntag in einem New Yorker Gefängnis festgenommen worden war.

In einem globalen Markt, der durch ein reichhaltiges Angebot gekennzeichnet ist, hätten zusätzliche Störungen der venezolanischen Exporte laut Analysten nur begrenzte und unmittelbare Auswirkungen auf die Preise.

Venezuelas Ölproduktion ist in den letzten Jahrzehnten aufgrund von Misswirtschaft und mangelnden Investitionen ausländischer Unternehmen eingebrochen, nachdem das Land Anfang der 2000er Jahre seine Ölförderung verstaatlicht hatte.

Die durchschnittliche Produktion lag im vergangenen Jahr bei rund 1,1 Millionen Barrel pro Tag, was etwa 1 % der globalen Produktion entspricht.

Kazuhiko Fuji, ein leitender Mitarbeiter am Forschungsinstitut für Wirtschaft, Handel und Industrie, sagte, die US-Angriffe hätten dem venezolanischen Ölsektor keinen Schaden zugefügt.

Fuji sagte: „Selbst wenn die venezolanischen Exporte vorübergehend beeinträchtigt werden, gehen mehr als 80 % davon nach China, das große Lagerbestände aufgebaut hat.“

Venezuelas Interimspräsident bot am Sonntag den Vereinigten Staaten eine Zusammenarbeit an.

Analysten von SEB sagten: „Dies verringert das Risiko eines längerfristigen Verbots venezolanischer Ölexporte, wodurch die Möglichkeit besteht, dass Öllieferungen aus Venezuela innerhalb relativ kurzer Zeit wieder ungehindert fließen können.“

Trump warnte außerdem vor möglichen weiteren US-Interventionen und deutete an, dass Kolumbien und Mexiko mit militärischen Maßnahmen rechnen müssten, wenn es ihnen nicht gelinge, den illegalen Drogenhandel einzudämmen.

Analysten beobachten auch die Reaktion des Irans, nachdem Trump am Freitag vor einer möglichen Intervention bei der Niederschlagung der Proteste in dem OPEC-Mitgliedstaat gewarnt hatte.

Unabhängig davon einigten sich die OPEC und ihre Verbündeten bei ihrem Treffen am Sonntag darauf, die Fördermengen unverändert zu lassen.